今日推荐 | 当全球经济进入「负利率时代」,硬通货比特币真的够「硬」吗?

当全球经济进入「负利率时代」,硬通货比特币真的够「硬」吗?

撰文:小毛哥

当所有人都在谈论负利率,我们离负利率世界就真的不远了。贝莱德基金(BlackRock)首席投资官 Rick Rieder 上周在官方博客发问,货币宽松的尽头是什么?资本市场和整个社会都将走向没有历史经验可参考的时代;负利率下,没有什么「硬通货」可言。

那我们不禁要问,负利率时代,比特币到底够不够「硬」?

一、相濡以沫,不如相忘于币圈

我们必须信任银行来保管并以电子方式转出我们的存款,但它们在几乎没有储备的情况下大量借出贷款,并产生信贷泡沫。
—— 中本聪

当加密货币成为我的生活主轴,我时常沉浸在加密货币市场涨跌和其牛熊市周期中,惊觉自己深陷太久,忘记了一个事实:我和比特币其实都没有经历过真正完整的全球经济周期。

比特币正式诞生于 2009 年,距今已有十年。2009 年是一个特殊的年份,二战后最大的金融危机 —— 美国次贷危机刚刚过去;也恰逢经济触底反弹,美股历史上最长牛市 —— 3453 天的开始。

Bitmex 发表的一篇报告《比特币经济学:信贷扩张和金钱特征造就了比特币的可能性》中写道:银行能够几乎随意的创造新的贷款和扩大经济信贷规模,造成通货膨胀。信贷周期一般被认为是现代经济的核心驱动力。

桥水基金创始人 Ray Dalio 也认为,信贷周期是经济增长波动的主要原因。该理论也在比特币社区同样很受欢迎,被称为「奥地利经济周期理论」(Austrian business cycle theory)。

如果跳脱出币圈的时间跨度,可以说,比特币从原点至今野蛮生长的黄金时代恰好处在全球经济触底反弹的相对繁荣经济周期中,也是建立在现代银行体系下各国央行以加息为主轴避免经济过热而引发通货膨胀的背景下。

鱼困在缺水的地方以「相濡以沫」,我们和比特币面临的考验不仅会困于所谓的「币圈」,一切还未经历,并一定会在未来经历的考验是在整个全球经济周期环境下。

二、负利率时代 —— 我们和比特币都没经历过的事儿

在绝大部分的经济模型中,刺激经济发展只有一种手段,即调整利率。在这样的经济模式下,要不断的给经济推动力的话,我们迟早会进入负利率时代。
—— 经济学家 William White

美联储在今年 8 月 1 日宣布降息 25 个基点,将联邦基金利率目标区间下调至 2.00% 到 2.25%,这是美国 10 年以来的首次降息。在丹麦,银行利率的设定方法也出现倒挂,该国第三大银行日德兰银行一方面决定对大额存款账户征收 0.6% 的负利息,另一方面推出世界首个负利率的住房贷款。

各国央行转「鸽」的背景下,全球负利率国债占比超过历史高点。根据万得资讯数据,截止 8 月底全世界约有 18 万亿美元的负利率债券,这一数字达到年初的两倍,其根本原因在于对全球经济下行的预期,各国央行进一步推出货币宽松政策。全球贸易环境和经济下行的担忧主导了市场,贸易战等政治问题更加剧了市场的恐慌,

根据 Global-rates.com 数据显示,截止 2019 年 7 月,统计的全球 26 个国家或经济体当中,有 20 个国家或经济体利率处于下降趋势,其中实行零利率的经济体是欧盟,实行负利率的有 3 个国家,包括日本、瑞典、瑞士。

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负利率到底意味着什么呢?

自 08 年以来,全球各国政府最为担心的风险之一就是通货紧缩(deflation),在通货膨胀率为负,但真实利率仍然大于零的情况下,真实利率的上涨会造成国内生产总值(GDP)降低和通货紧缩预期进一步降低的恶性循环。

简单来说,负利率意味着商业银行在中央银行的存款也是要亏钱的,也就是不鼓励商业银行在央行存入过量超额准备金,而是鼓励商业银行将钱尽可能多地贷款出去。负利率政策通常被认为是应对经济通货紧缩的一种货币宽松政策。

经济学家 William White 曾表示,在绝大部分的经济模型中,刺激经济发展只有一种手段,即调整利率。在这样的经济模式下,要不断的给经济推动力的话,我们迟早会进入负利率时代。

目前全球经济形式仍是未知数,负利率政策在实行上也有一定程度的政治阻碍,我们只能说在全球经济有通货紧缩的风险情况下,我们需要重视利率过低的问题,以及

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