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“追风”者和“坚守”者调仓分化 基金经理们如何应对极致行情?

币灵灵财经 2024-11-30 18:46 623

随着公募基金二季报进入密集披露期,一众知名基金经理的最新调仓浮出水面。记者注意到,面对热点快速切换的震荡市场,基金经理们有不同的应对之策。有些业绩居前的基金在AI、信创板块积极调仓换股,也有部分暂落人后的产品在医药、新能源等低迷板块持续坚守。

相较于一季度,前者在二季度调仓动作较大,多只重仓股有所变化,如诺德新生活A前十大重仓股全部“换血”。而后者的重仓股大多“按兵不动”,只对持股比例调整,如葛兰管理的中欧医疗健康混合A仅有一只新进个股。虽然调仓换股出现分化,但基金经理们大多对后市持有乐观态度。

AI产业:“发展是大势所趋”

因以75.07%的业绩表现拿下主动权益类基金“半程赛”冠军,诺德新生活A的二季报一经公布后获得不少关注。数据显示,诺德新生活A的基金规模(不同份额合并计算)为10.56亿元,而在一季度末这一数字为0.53亿元,单季度增幅超过18倍。

从持仓变动来看,相较于一季度的重仓股,诺德新生活A在二季度把前十大重仓股全部“换血”,从此前重仓“信创+”切换到“AI+”。数据显示,该基金在二季度阶段的业绩回报为31.44%。

今年一季度末,诺德新生活A前十大重仓股大多是金山办公、科大讯飞、拓尔思等多只计算机个股。而二季度末取而代之的是天孚通信、中际旭创、新易盛等通信、电子行业个股。数据显示,在申万一级行业中,计算机行业在二季度下跌6.74%,而通信行业同期涨幅为16.33%。

从个股涨幅表现来看,在诺德新生活A的新十大重仓股中,有8只个股在二季度实现上涨。其中,中际旭创、联特科技、天孚通信这3只个股的区间涨幅超过一倍,太辰光、源杰科技、光库科技等5只重仓股也录得32%至100%的涨幅;而长光华芯、盛天网络则分别下跌16.98%、9.18%。

“追风”者和“坚守”者调仓分化 基金经理们如何应对极致行情?

事实上,诺德新生活A的调仓并不意外,从此前的业绩变化也可以看出来。例如,6月20日,诺德新生活A的前十大重仓股平均涨幅为5.64%,但该基金当天却下跌0.53%,此时就有不少人猜测该基金或许对持仓结构进行了调整。

对诺德新生活A上半年表现进行复盘,基金经理周建胜在季报中表示,他在二季度跟随形势的变化及时下调了低于预期的个股仓位,从而比较有效地回避了部分回调风险;另一方面,他对行情做了比较好的前瞻判断,在关键时刻及时地从信创+切换到AI+,成为年内比较早上车ChatGPT产业链的公募基金产品,从而成功地抓住了市场主线。

除了AI板块以外,在二季度拥有较好表现得还有“中特估”行业,不过周建胜并未涉猎。对此,“基于我们对AI产业的认知与认可,我们将始终聚焦于AI主线进行配置和调仓。”他表示。

在上半年业绩排名较前的嘉实文体娱乐股票A也同样面向AI领域。基金经理王贵重在季报中表示,该基金聚焦于信息技术领域,契合了本轮人工智能(AIGC)带来的信息技术的变革,抓住了人工智能中算法、算力和应用中的一些机会。

从二季度调仓情况来看,王贵重对半数重仓股进行了更换,保留了海康威视、神州泰岳、金山办公、万兴科技、科大讯飞,新进个股则为鼎捷软件、焦点科技、同花顺、华大九天、致远互联。

“追风”者和“坚守”者调仓分化 基金经理们如何应对极致行情?

“在市场预期普遍上修之后,更要关注盈利的兑现可能。”在王贵重看来,企业的价值创造是投资收益的主要来源,AI行情能否持续则取决于能否真正的实现价值创造。以目前的技术水平来看,他依然是乐观的。

展望下半年,他认为,AI应用会加速落地。一方面,曾经被互联网改变的行业会再一次被AI改变。无论是一维媒介文字、二维媒介图片、三维媒介视频、四维媒介游戏,还是社交、搜索、短视频、电商、互联网应用都会集成AI功能。

另一方面则是软件行业,软件会从功能软件向智能软件演变,软件的能力会进一步提升,软件的交互也会更加友好,AI应用的落地会让生活效率变得更高。“基金的组合也围绕着这个方向进行了布局。”王贵重说。

“AI产业的发展是大势所趋,我们每个人或组织都应该保持一个开放的态度。”周建胜也认为,新兴科技产业的发展往往是指数级的态势,目前看起来不起眼的数据,可能三五年后发展态势强劲。希望能积极把握人工智能产业趋势,既不要高估短期的发展,也不要低估其长期的发展潜力。

医药:“依然看好长期投资价值”

除了关注部分绩优产品的调仓,不少投资者还关心部分行业主题基金“什么时候回本”,例如“损失惨重”的医药主题基金。据第一财经统计,截至2023年二季度末,名称中带有“医”或“药”的主动权益类基金(不同份额分开计算,下同)共有199只,超过8成产品年内收益为负,跌幅超过10%的则有3成。

作为业内最受关注的医药基金经理之一,中欧基金明星基金经理葛兰管理的中欧医疗创新股票A/C上半年的跌幅均超过20%;中欧医疗健康混合A/C则跌幅超过14%。或受业绩拖累,上述产品在二季度缩水超过63亿元。

整体而言,今年以来,葛兰在管基金总规模已接连跌破900亿元、800亿元整数关口,二季度末的基金总规模为766.88亿元,年内“缩水”近140亿元。

“追风”者和“坚守”者调仓分化 基金经理们如何应对极致行情?

从基金调仓轨迹来看,以规模最大的中欧医疗健康混合A为例。数据显示,相比一季度末,该基金二季度末的前十大重仓股仅有一只发生变化,康龙化成退出其前十大重仓股行列,取而代之的是华润三九。

虽然个股变化不大,但多只个股在持股数上有所增减。例如,葛兰在二季度大幅增持爱尔眼科5874万股,同时还加仓了药明康德(加仓103万股)、恒瑞医药(加仓526万股)、同仁堂(加仓467万股)、片仔癀(加仓42万股)等个股。

“追风”者和“坚守”者调仓分化 基金经理们如何应对极致行情?

今年二季度,市场环境仍面临诸多挑战,医疗板块仍处于下跌态势。葛兰在季报中表示,医疗行业一定程度受到宏观环境影响,但也看到医院端的需求依然较为刚性。在操作层面则保持稳定的投资框架进行个股选择,在长期看好的核心创新药、创新器械、创新产业链、医疗服务、消费性医疗领域进行重点布局。

展望三季度,葛兰分析指出,“医疗行业整体处于稳步恢复中,国内外的投融资环境也都在筑底。虽然宏观环境会对医疗行业产生一定程度影响,但优秀企业长期增长的驱动力并未出现重大变化,而创新也依然是行业成长的最强动力”。

“医疗板块的估值已经相对较低,且是较为典型的刚需行业,我们医疗投研团队依然看好其长期投资价值。”在葛兰看来,二级市场的股价持续波动,特别是在深度调整的阶段,也让长期基本面投资理念面临挑战。

“从更长投资周期来看,对抗波动的相对更优策略是保持稳定的投资框架。”葛兰表示,未来将继续加大对医疗板块的投研资源投入,争取创造良好的长期业绩。

新能源:“后续更需精选个股”

除了医药板块,前两年的“顶流”赛道新能源板块自去年7月以来持续调整,近期数次小幅上涨也引发了是否“否极泰来”的猜测。作为曾凭借布局新能源行业一战成名的明星基金经理,赵诣管理的泉果旭源三年持有期混合A发布了二季报。

Choice数据显示,泉果旭源三年持有期混合A上半年累计下跌3.83%,上证指数同期上涨3.65%。从时间上看,该基金2022年10月18日成立,目前已完成建仓。截至6月30日,其股票仓位已至90.10%。

从组合持仓来看,泉果旭源三年持有期混合A主要集中在新能源、汽车及零部件、计算机、电子、机械、军工等高端制造行业、消费及互联网行业,以及稳健增长,高股息率的企业。

相比一季度末,泉果旭源三年持有期混合A前十大重仓股的变化不大,新泉股份成为前十大重仓股中的新面孔,以1223万股的持股数量位居第十位,退出的是原本排名第5位的隆基绿能。同时,其对持股比例也进行调整,对宁德时代、恩捷股份、立讯精密、晶澳科技、科达利、TCL中环、美团-W、应流股份等八只股票均有所增持。

“追风”者和“坚守”者调仓分化 基金经理们如何应对极致行情?

“判断市场的底部对我们而言是相对困难的事情,但是我们一直强调,当优质的公司出现快速调整并进入有性价比的阶段,将进一步提高仓位。”赵诣在季报中表示,希望能选择到优秀的公司,并伴随其一起成长,因此会以更长远的眼光来看待组合里的公司。

谈及新能源行业,赵诣仍持偏乐观态度。“随着近期上游原材料价格的触底,下游的终端的需求和补库的需求都开始提升,中间各环节的开工率也开始逐月环比提升,也在印证我们上个季度的判断,而头部公司在这轮降价周期中也经受住了很好的压力测试。”他分析指出。

考虑到产业链公司股价出现大幅调整,估值处于历史底部的情况下,赵诣认为,对于新能源行业的公司会越来越乐观,但后续行业公司间的分化会非常明显,更需要精选个股。

谈及板块机会,他表示会更加关注有“增量”的方向。例如技术进步带来需求提升的方向,包括新能源和AI应用;在“国内大循环为主体,国内国际双循环相互促进”定调下的国产替代、补短板的方向。“尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业,需求回暖的消费行业,以及稳健增长,高股息率的企业”。

与此同时,记者也注意到,赵诣近日表示,将重点关注新能源行业中的三类企业:一是产品品质高、竞争力强的企业;二是成本管控能力强的企业;三是扩产周期长的企业。

以锂电池为例,赵诣认为,尽管其总体扩产量较大,但是优质的高性能、高稳定性、高可靠性的电池,其产能其实是相对稀缺的。“所以从整个需求上来看,肯定是高品质的产品会优先满足行业的需求,剩下才会逐步往低端走”。